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水泥價格飆升:產(chǎn)能未去,只是輪流上桌吃飯

2017/7/7 8:39:40       

經(jīng)歷去產(chǎn)能后,部分產(chǎn)能嚴(yán)重過剩的行業(yè),如鋼鐵、煤炭等盈利能力明顯上升。同為產(chǎn)能嚴(yán)重過剩的水泥行業(yè),盈利水平也在飆升,不過這與其說是去產(chǎn)能的功效,還不如說是在限窯限產(chǎn)措施下“輪流上桌”吃飯的效果。

因水泥價格上漲等原因,2017年西部水泥扭虧為盈。據(jù)統(tǒng)計,當(dāng)前水泥價格與上年同期相比上漲近三成,包括海螺水泥、華潤水泥在內(nèi)的多家水泥企業(yè)利潤均出現(xiàn)大幅上漲。但值得關(guān)注的是,水泥行業(yè)的產(chǎn)能并未下降,甚至出現(xiàn)上升;水泥價格上漲的重要原因是各地一刀切的停窯限產(chǎn)措施。

與此同時,在環(huán)保等壓力不斷加大的背景下,水泥行業(yè)正不斷整合,目前中國前十大水泥企業(yè)的熟料產(chǎn)能集中度已達(dá)到57%。

水泥價格大漲三成,行業(yè)利潤集體飆升

西部水泥近日發(fā)布盈利預(yù)告顯示,截至今年5月底,由于水泥售價上漲,其營收較上年同期增長30%,實現(xiàn)盈利。2016年上半年,西部水泥虧損1.13億。

據(jù)Wind數(shù)據(jù),2017630日中國水泥價格指數(shù)為107.88,與上年同期相比大漲31.28%。事實上,目前中國水泥價格指數(shù)已創(chuàng)下近三年來的新高。下圖為面包財經(jīng)根據(jù)Wind數(shù)據(jù)繪制的中國水泥價格指數(shù)走勢:

水泥價格的大幅上漲,讓此前一直處于低迷期的水泥行業(yè)出現(xiàn)生機。華潤水泥2017年一季度凈利潤為6.04億港元,同比暴增90倍。中國最大的單一品牌水泥供應(yīng)商—海螺水泥,一季度凈利潤為21.53億,同比大漲86.41%。

不只是在港股上市的水泥企業(yè)業(yè)績大幅好轉(zhuǎn)。在A股上市的13家水泥企業(yè),今年一季度總營收為237.34億,同比上漲36.60%;凈利潤為21.06億,同比大增4.44倍,半年報行業(yè)整體報喜,幾乎已無懸念。

去產(chǎn)能成效幾何?新疆近七成水泥產(chǎn)能過剩

水泥價格的大幅上漲,并沒促使水泥產(chǎn)量出現(xiàn)快速上漲。據(jù)國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù),截至今年5月底,中國水泥產(chǎn)量為8.91億噸,與上年同期相比僅微幅增長0.7%,而在2016年同期,水泥價格處于低位之際,水泥產(chǎn)量同比增速卻高達(dá)3.7%。下圖為面包財經(jīng)根據(jù)國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)繪制的中國水泥產(chǎn)量累計增速走勢:

水泥產(chǎn)量未大幅增長,并不意味著產(chǎn)能已經(jīng)用盡。事實上,當(dāng)下中國水泥產(chǎn)能仍處于嚴(yán)重過剩。據(jù)中國水泥網(wǎng)統(tǒng)計,當(dāng)前中國水泥行業(yè)整體產(chǎn)能在35億噸,2016年水泥整體產(chǎn)量在24億噸,產(chǎn)能利用率不足七成。海螺水泥總經(jīng)理吳斌在第三屆中國水泥上市公司年會上稱,2016年水泥產(chǎn)能利用率在70%以下,產(chǎn)能富余程度高達(dá)35%,局部地區(qū)產(chǎn)能富余程度更是超過50%,其中新疆達(dá)到68%,居全國之首。

事實上,中國水泥行業(yè)去產(chǎn)能并不是近一兩年才有的政策。2008年,政策面就曾嚴(yán)厲去產(chǎn)能,宣布不再給新批文,且在9月底前尚未開工的水泥項目一律暫停建設(shè)。受此影響,水泥企業(yè)反而紛紛趕在截至日前加快產(chǎn)能建設(shè)速度。

海通證券研報稱,2012年之后水泥新增產(chǎn)能出現(xiàn)下滑,但明顯不達(dá)預(yù)期,每年數(shù)據(jù)出爐總是引起業(yè)內(nèi)人士驚嘆還是有如此多產(chǎn)能投產(chǎn)。水泥產(chǎn)能的熟料利用率也一路走低,由2011年的80.6%下降到2016年的68.1%。

2016年水泥產(chǎn)能嚴(yán)重過剩的背景下,水泥產(chǎn)能仍在增長。據(jù)中國水泥網(wǎng)統(tǒng)計,截至2016年底,水泥實際年熟料產(chǎn)能超過20億噸,累計產(chǎn)能同比增長1%。

停窯保價:憎多粥少,輪流吃飯

水泥產(chǎn)能的嚴(yán)重過剩,使得水泥行業(yè)價格戰(zhàn)愈演愈烈。20163月初,中國水泥價格指數(shù)創(chuàng)下自2011年有統(tǒng)計記錄以來的歷史低位,水泥行業(yè)陷入整體性虧損。2016年一季度,在A股上市的13家水泥企業(yè),有10家陷入虧損,虧損企業(yè)數(shù)量占比超過75%。

在去產(chǎn)能失效、水泥供應(yīng)仍持續(xù)過剩的情況下,部分省份開始推行錯峰生產(chǎn)。早在2014年全國首次水泥錯峰生產(chǎn)在新疆開展,2015年有所擴大,2016年國務(wù)院辦公室34號文件明確要求推行錯峰生產(chǎn),標(biāo)志著錯峰生產(chǎn)已經(jīng)由企業(yè)、行業(yè)行為,上升到國家產(chǎn)業(yè)政策。

201610月,工信部和環(huán)保部發(fā)出錯峰生產(chǎn)通知。包括北京、河北等15個北方省份,一些省份的水泥企業(yè)停產(chǎn)甚至超過100天。據(jù)統(tǒng)計,2016年冬季北方15省區(qū)市共有475家水泥企業(yè)參與錯峰生產(chǎn),占企業(yè)總數(shù)的92.4%,有701條熟料生產(chǎn)線實施了停窯,占熟料生產(chǎn)線總數(shù)的92.6%,北方15省區(qū)市共減少熟料產(chǎn)量2.37億噸。

公開的信息顯示,目前已有21省公布了2017年水泥停產(chǎn)計劃。河北、山西、湖南、四川等省近期發(fā)布了夏季錯峰停窯限產(chǎn)方案。四川錯峰限產(chǎn)方案公布后,當(dāng)?shù)夭簧偎嗥髽I(yè)紛紛宣布漲價。媒體報道,9家四川水泥企業(yè)宣布漲價50/噸,自今年6月底起實施。國信證券研報稱,政府有形之手顯示了它的影響力,水泥行業(yè)有近3500家企業(yè),價格戰(zhàn)此起彼伏,一刀切的錯峰政策令水泥企業(yè)停下了產(chǎn)能競賽;2017年全國平均庫容比整體維持在60%左右,遠(yuǎn)低于2015年和201670%的水平。

海螺水泥總經(jīng)理吳斌稱,錯峰生產(chǎn)通過限產(chǎn)起到了保價作用,但在需求下行期,積極的作用會逐步減弱,一刀切的錯峰生產(chǎn)反而不利于淘汰落后產(chǎn)能。

水泥行業(yè)不斷重組,集中度迅速攀升

雖然,水泥行業(yè)產(chǎn)能仍在增加;不過,不斷加大的環(huán)保、政策等壓力,仍在促使水泥行業(yè)內(nèi)部進(jìn)行整合。

今年1月初,國務(wù)院發(fā)布通知,要求到2020年水泥熟料綜合能耗目標(biāo)值降到105千克標(biāo)準(zhǔn)煤/噸。6月中旬,中國水泥協(xié)會發(fā)布《水泥工業(yè)十三五發(fā)展規(guī)劃》明確,在2020年前,嚴(yán)禁新建、新增產(chǎn)能項目,加快壓減和淘汰落后產(chǎn)能,鼓勵優(yōu)勢企業(yè)兼并與收購企業(yè),水泥熟料去產(chǎn)能目標(biāo)為4億噸。

企業(yè)層面的資本整合此起彼伏。2016年至今,中國建材集團(tuán)和中材集團(tuán)合并、金隅集團(tuán)和冀東集團(tuán)重組、華新水泥整合拉法基瑞安水泥資產(chǎn)等一系列重組事件。行業(yè)重組,使水泥產(chǎn)業(yè)集中度不斷提高。據(jù)統(tǒng)計,截至2016年底,中國前十大水泥企業(yè)的熟料產(chǎn)能集中度已提升至56.53%,而在2013年時,這一數(shù)字不到51%

行業(yè)不斷重組,使得部分區(qū)域水泥市場出現(xiàn)好轉(zhuǎn)。以冀東、金隅重組后的京津冀市場為例,20144月,兩大水泥企業(yè)提出重組,重組完成后,冀東水泥產(chǎn)能由1.25億噸上升至1.7億噸,增加近三分之一,熟料產(chǎn)能更是增加45%,其水泥產(chǎn)能在京津冀地區(qū)的市場占有率由14.6%提升到32.2%

國信證券研報稱,2016年下半年,京津冀區(qū)域市場明顯出現(xiàn)好轉(zhuǎn),區(qū)域水泥價格領(lǐng)跑全國,重組效應(yīng)顯現(xiàn)。事實上,西部水泥在財報中就曾稱,供應(yīng)面分散是阻礙了水泥行業(yè)盈利增長重要原因。

水泥行業(yè)一刀切的停窯限產(chǎn),暫時起到了保價作用;這在僧多粥少的情況下,可以說是不得已的選擇。但水泥這種充分競爭的行業(yè),或許交給市場是最好的選擇。

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