預(yù)計未來一段時期,山西、河南等產(chǎn)煤大省的限制煤炭供應(yīng)的政策效應(yīng)將會顯現(xiàn),而與此同時,內(nèi)蒙、云南等地下調(diào)高耗能產(chǎn)業(yè)用電價格對電力需求從而對煤炭需求的拉動作用也將會顯現(xiàn),總體上,供求將會向著有利于煤炭價格的方向發(fā)展。
關(guān)于2009年行業(yè)供求情況,我們判斷整體上是過剩的,其中,動力煤壓力最大,而焦煤產(chǎn)能過剩壓力較小,一是由于國有大礦焦煤產(chǎn)能2009年沒有明顯增長,二是小煤礦受到安全整頓影響,產(chǎn)量總體呈下降態(tài)勢。因此,焦煤2009年總體供求狀況要好于整個煤炭行業(yè)。
盡管我們認(rèn)為2009年煤炭總體供求過剩,但從需求來看,11月份的煤炭需求數(shù)據(jù)也許已經(jīng)是最差的,從環(huán)比的角度看,未來需求將會是一個逐步恢復(fù)的過程。因為,如果按照11月份的工業(yè)企業(yè)產(chǎn)量數(shù)據(jù)來倒推2009年的GDP的話,會出現(xiàn)比市場最為悲觀的預(yù)測還要差很多的情況。我們在此主要選取和經(jīng)濟(jì)增長關(guān)系最為密切的發(fā)電量數(shù)據(jù),2008年前三季度,國內(nèi)生產(chǎn)總值201631萬元,發(fā)電量完成26072億千瓦時,折合每萬元GDP消耗電力1293度,按照目前能耗水平,按照10月份發(fā)電量2645億千瓦時測算,2009年GDP=2645*12/1293=24.55萬億,而2008年全年將在26萬億元左右,這將意味著2009年GDP負(fù)增長5.6%。而考慮到11月份發(fā)電量數(shù)據(jù)要比10月份更差,因此,以11月發(fā)電量數(shù)據(jù)倒推的GDP數(shù)據(jù)會更差。綜合市場上對明年GDP的所有預(yù)測,最悲觀的也沒有出現(xiàn)負(fù)增長的局面,這將意味著11月份的經(jīng)濟(jì)也許是經(jīng)濟(jì)下降周期中最差的一個月份,而未來經(jīng)濟(jì)環(huán)比將會呈上升趨勢,這將帶動煤炭需求呈現(xiàn)環(huán)比上升的態(tài)勢。盡管我們這一測算方法略顯粗糙,但結(jié)論基本符合歷史規(guī)律。
或許目前的下游需求是下降周期中最差的時候,原因在于下游企業(yè)的庫存集中消化導(dǎo)致需求存在一個真空期,而這同時也意味著目前供求狀態(tài)下的煤炭價格或在未來需求的帶動下出現(xiàn)企穩(wěn)的趨勢,未來預(yù)期的向好將會有利于煤炭股的表現(xiàn)。
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