2012年下半年至今，煤價(jià)已經(jīng)延續(xù)18周連續(xù)下跌，這個(gè)曾被高利潤(rùn)、高增長(zhǎng)籠罩的行業(yè)，已經(jīng)告別“黃金十年”。產(chǎn)能過(guò)剩、下游電企鋼企拉動(dòng)需求乏力、進(jìn)口低價(jià)煤沖擊……

煤炭企業(yè)的日子從來(lái)沒(méi)有這么難過(guò)，與此相應(yīng)，煤炭企業(yè)的利潤(rùn)亦大幅縮水，煤炭銷(xiāo)售人員也告別了過(guò)去“電找煤”的優(yōu)越時(shí)代。

市場(chǎng)風(fēng)云變化，在煤企生態(tài)環(huán)境繼續(xù)惡化的同時(shí)，習(xí)慣了哭窮喊虧的火電企業(yè)迎來(lái)了罕見(jiàn)的逆襲——2012年電力企業(yè)利潤(rùn)暴增七成，業(yè)內(nèi)預(yù)計(jì)，2013年火電企業(yè)依舊可以再享利潤(rùn)盛宴。

從“電找煤”到“煤找電”，伴隨著煤炭行業(yè)“黃金十年”的結(jié)束，煤電格局也迎來(lái)了大逆轉(zhuǎn)。

現(xiàn)場(chǎng)直擊

焦炭供大于求工廠減產(chǎn)度日

每經(jīng)記者 趙春燕 彭小東 發(fā)自北京

市場(chǎng)不濟(jì)、煤企日子困難，下游焦化廠也在艱難度日。

據(jù)《每日經(jīng)濟(jì)新聞(微博)》記者目前從山東地區(qū)焦化廠銷(xiāo)售人員處了解到的消息顯示，鋼鐵企業(yè)云集的河北唐山以及山東地區(qū)的焦化廠都在大幅減產(chǎn)。目前，2013年一季度的銷(xiāo)售狀況比2012年更加糟糕，大量焦化廠目前亞負(fù)荷生產(chǎn)，產(chǎn)量減縮為原來(lái)的60%～70%，甚至更低。

中煤遠(yuǎn)大咨詢(xún)中心分析師張志斌日前曾告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，山東地區(qū)焦化廠的開(kāi)工率是百分之五十到六十，河北唐山地區(qū)的開(kāi)工率維持在百分之七十左右，“相當(dāng)于減產(chǎn)了百分之三十到五十”。

焦炭不好賣(mài) 開(kāi)工率僅七成

“煤炭企業(yè)的日子比較困難，我們目前也比較困難，因?yàn)槲覀兡壳敖固恳彩遣缓觅u(mài)。”昨日（5月2日），山東省某大型鋼鐵集團(tuán)下屬兗州焦化廠工作人員陳先生向 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者感慨道。

陳先生向記者表示，目前自己了解到的周?chē)�焦化廠的開(kāi)工率大概是百分之七八十，這個(gè)狀況比凄慘的2012年的狀況還要糟糕一點(diǎn)。

陳先生目前所在的焦化廠所產(chǎn)的焦炭主要供給鋼廠，鋼廠煉出鋼材之后再供給下游的房地產(chǎn)企業(yè)。但是目前，房地產(chǎn)基本處于停滯狀況，也即房產(chǎn)建筑行業(yè)的需求量在下降，而建筑行業(yè)之外的鋼材需求量相對(duì)來(lái)說(shuō)就要小一些。

除了需求減少之外，焦炭不好賣(mài)的原因還在于鋼廠對(duì)于所購(gòu)買(mǎi)焦炭質(zhì)量的要求提高�！爸�前對(duì)于焦炭質(zhì)量要求放松一點(diǎn)，所以賣(mài)的量多一點(diǎn)，但是現(xiàn)在呢，市場(chǎng)上的焦炭是供大于求的，所以鋼廠這一塊也是在挑著好的焦炭買(mǎi)，我們也是在挑著好的煤買(mǎi)�！�

陳先生告訴記者，剛剛過(guò)去的第一季度，焦化市場(chǎng)的行情稍有好轉(zhuǎn)，因?yàn)樯�鐵產(chǎn)量相比去年有所增長(zhǎng)�！�2013年第一季度相比2012年第一季度的生鐵產(chǎn)量是增長(zhǎng)了7.6%，即第一季度煉鐵的焦炭也是增長(zhǎng)了7.6%�！�

盡管焦炭不好賣(mài)，陳先生對(duì)于未來(lái)的形勢(shì)還持樂(lè)觀態(tài)度，他認(rèn)為今后的走勢(shì)應(yīng)該會(huì)有所好轉(zhuǎn)�！艾F(xiàn)在國(guó)家提出了城鎮(zhèn)化，這一塊加快推進(jìn)，再加上汽車(chē)行業(yè)也在增長(zhǎng)，鐵路投資也會(huì)增長(zhǎng)，所以未來(lái)尤其是城鎮(zhèn)化建設(shè)這一塊的需求量將會(huì)是很大的。當(dāng)然這也需要一個(gè)發(fā)展過(guò)程�！�

亞負(fù)荷生產(chǎn) 避免停產(chǎn)毀掉焦?fàn)t

“之前在行情特別好的時(shí)候，差不多一噸焦炭能賺600塊錢(qián)左右，但是現(xiàn)在原煤價(jià)格都在大幅下跌，焦炭已經(jīng)不怎么賺錢(qián)了�！表n先生是山東濰坊地區(qū)一家上市焦化企業(yè)的工作人員。前日（5月1日），在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)，他這樣說(shuō)。

據(jù)悉，韓先生所在公司有固定的三家客戶(hù)，目前的焦炭供應(yīng)還處于相對(duì)平穩(wěn)的狀態(tài)，開(kāi)工率并沒(méi)有明顯下滑，但是在產(chǎn)量方面，已經(jīng)處于亞負(fù)荷生產(chǎn)狀態(tài)�！拔覀兡壳皼](méi)有減產(chǎn)，只不過(guò)是亞負(fù)荷生產(chǎn)。”他對(duì)亞負(fù)荷給出了一個(gè)定義，“如果年生產(chǎn)是100萬(wàn)噸的話，亞負(fù)荷生產(chǎn)就是壓縮到60萬(wàn)噸、70萬(wàn)噸。如果是滿(mǎn)負(fù)荷那就是超過(guò)100萬(wàn)噸�！�

他表示，焦化廠的減產(chǎn)主要是進(jìn)入亞負(fù)荷生產(chǎn)狀態(tài)，最低可以將產(chǎn)量壓到原來(lái)的40%�！暗�是如果行情的確不好，焦化廠才會(huì)選擇停產(chǎn)，但是一個(gè)爐子的啟動(dòng)資金要上億元，而且還會(huì)面臨爐子毀掉的風(fēng)險(xiǎn)�！�，“我們這里沒(méi)有停產(chǎn)的，但是減產(chǎn)的特別多”。

韓先生告訴記者，目前自己所知的周邊焦化廠停工的雖然不多，但幾乎都在大幅減產(chǎn)，“目前整個(gè)行業(yè)的狀況都不是很好”。

“業(yè)內(nèi)焦化廠的開(kāi)工率大概有多少，這個(gè)我不大清楚，但是焦化廠基本上是沒(méi)有辦法停工的，一旦停工爐子就毀了，因?yàn)橥度肷�產(chǎn)爐子溫度升上去之后，你再降溫就會(huì)有熱脹冷縮的問(wèn)題，一降溫就會(huì)有裂口，爐子就毀了�！�

行業(yè)動(dòng)態(tài)

行業(yè)利潤(rùn)去年暴增近七成 火電受益最大

每經(jīng)記者伍源源趙春燕發(fā)自北京

市場(chǎng)的變幻讓煤炭企業(yè)結(jié)束“黃金十年”，亦讓火電企業(yè)告別了哭虧喊窮的日子，迎來(lái)了前所未有的大賺。去年，電力行業(yè)利潤(rùn)暴增近七成，成為全國(guó)41個(gè)工業(yè)大類(lèi)中利潤(rùn)增幅最大行業(yè)。在原材料成本繼續(xù)下降的2013年，火電企業(yè)是否會(huì)再次迎來(lái)利潤(rùn)猛增？

中投顧問(wèn)煤炭行業(yè)研究員任浩寧在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)表示，煤炭的原材料成本在火電企業(yè)整體的成本中至少占七成，2013年火電企業(yè)還是會(huì)延續(xù)利潤(rùn)大增的趨勢(shì)。

2012年 火電企業(yè)業(yè)績(jī)大增

發(fā)電類(lèi)主要上市公司2012年年報(bào)顯示：華能?chē)?guó)際凈利潤(rùn)58.69億元，同比增長(zhǎng)362.74%；國(guó)電電力凈利潤(rùn)50.5億元，同比增長(zhǎng)38.44%；大唐發(fā)電凈利潤(rùn)40.62億元，同比增106.08%；華電國(guó)際凈利潤(rùn)14.18億元，同比增長(zhǎng)1690.18%；中國(guó)電力凈利潤(rùn)11.81億元，同比增133.79%。

券商分析稱(chēng),火電公司業(yè)績(jī)對(duì)于電價(jià)、煤價(jià)和利用小時(shí)變動(dòng)非常敏感，2012年火電去年業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)的主要原因是2011年兩次電價(jià)上調(diào)和煤價(jià)下降。

另?yè)?jù)中經(jīng)網(wǎng)數(shù)據(jù)公司分析報(bào)告，今年3月份發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，五大發(fā)電集團(tuán)利潤(rùn)初步估計(jì)460億元，創(chuàng)2002年以來(lái)歷史最好水平，2012年火電全行業(yè)利潤(rùn)1028億元，而2011年火電行業(yè)利潤(rùn)總額僅206億元。

今年4月末，五大發(fā)電集團(tuán)下屬上市公司一季報(bào)發(fā)布，業(yè)績(jī)依然亮麗，在利潤(rùn)大增的原因中，電企幾乎都提到了煤價(jià)降低這一主要因素。

國(guó)電電力公司2013年一季度報(bào)告顯示，其歸屬上市公司股東凈利潤(rùn)14.22億元，同比增長(zhǎng)384.34%。國(guó)電集團(tuán)官網(wǎng)稱(chēng)，爭(zhēng)電量、控煤價(jià)、降費(fèi)用是實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)開(kāi)門(mén)紅的三大原因。

“受電煤產(chǎn)能繼續(xù)釋放、進(jìn)口煤大增、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的因素影響，預(yù)計(jì)2013年煤價(jià)穩(wěn)中有降。從今天電煤價(jià)格并軌來(lái)看，電企在煤電博弈中的話語(yǔ)權(quán)有所增加。而電力需求市場(chǎng)在今年1至2月份也開(kāi)始回暖。”國(guó)電電力董秘陳景東對(duì)媒體表示，2013年電力行業(yè)將進(jìn)入恢復(fù)增長(zhǎng)階段。

華電國(guó)際發(fā)布的一季報(bào)顯示，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)8.13億元，較上年同期增長(zhǎng)304.56%，預(yù)計(jì)公司2013年年初至下一報(bào)告期期末的累積凈利潤(rùn)將會(huì)比2012年同期顯著上升，主要是受電煤價(jià)格下跌等因素的影響。

華能?chē)?guó)際近日發(fā)布的2013年一季報(bào)稱(chēng)，受益于煤價(jià)降低及發(fā)電量增加，公司期內(nèi)實(shí)現(xiàn)凈利25.54億元，同比增177.76%。公司稱(chēng)，凈利潤(rùn)大增的主要原因是由于煤價(jià)降低及發(fā)電量增加。

大唐發(fā)電發(fā)布的一季報(bào)顯示，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)9.38億元，較上年同期增長(zhǎng)142.08%。在港上市的中國(guó)電力截至3月底，首季業(yè)績(jī)錄得營(yíng)業(yè)收入7.21億元人民幣，凈利潤(rùn)3900萬(wàn)元。

2013年 火電盈利可能更好

成本方面，煤價(jià)的大跌讓火電受益不少，但值得注意的是，今年以來(lái)受宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)影響，社會(huì)用電總量增速有所放緩。

據(jù)國(guó)家能源局4月14日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，今年3月，全社會(huì)用電量4241億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)2%，1至3月累計(jì)同比增長(zhǎng)4.3%。盡管春節(jié)的影響因素已經(jīng)消失，3月份用電量仍創(chuàng)下自2009年6月份以來(lái)46個(gè)月的次低。

另悉，1月～3月，全國(guó)社會(huì)用電量累計(jì)12139億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)4.3%，而1月～2月，全社會(huì)用電量累計(jì)7892億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)5.5%。其中，與2月份相比，3月份輕、重工業(yè)用電量情況出現(xiàn)反轉(zhuǎn)，重工業(yè)用電量同比增速達(dá)到6.40%，輕工業(yè)用電量增速?gòu)?月份的2.22%下降到3月份的-13.11%。

“受用電需求量放緩的負(fù)面影響，遠(yuǎn)沒(méi)有煤價(jià)下跌對(duì)火電帶來(lái)的正面效應(yīng)大。”中投顧問(wèn)煤炭行業(yè)研究員任浩寧表示，火電企業(yè)常年會(huì)在電力消費(fèi)中占據(jù)主導(dǎo)地位，所以即使是宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)不好，火電也僅僅是增速放緩，但是總的發(fā)電量還是在增長(zhǎng)的。

美國(guó)邁哲華中國(guó)分公司能源電力總監(jiān)曹寅對(duì) 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，一季度發(fā)電量相比去年同期并未大幅增長(zhǎng)，主要是煤價(jià)成本因素造成了火電好業(yè)績(jī)。而綜合國(guó)際和國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)和貨幣因素，煤炭等大宗商品波動(dòng)不會(huì)太大，國(guó)際和國(guó)內(nèi)煤價(jià)仍存在下跌的可能性，因此火電企業(yè)的利潤(rùn)在今年后3個(gè)季度會(huì)繼續(xù)向好。

“整體而言，我覺(jué)得火電企業(yè)2013年的盈利狀況相比2012年來(lái)說(shuō)不會(huì)變差，而且相對(duì)來(lái)說(shuō)會(huì)變得更好。”昨日（5月2日），中煤遠(yuǎn)大咨詢(xún)中心分析師張志斌向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示。

張志斌分析稱(chēng)，一方面發(fā)電原材料也即煤炭的價(jià)格還在一直下跌，而且今年以來(lái)的煤均價(jià)相比去年還要低一些�！鞍凑帐袌�(chǎng)的預(yù)測(cè)，下半年煤炭市場(chǎng)應(yīng)該也不會(huì)有太大的改觀。”

“另一方面，盡管今年電企脫硝脫硫成本增加了，但是國(guó)家有補(bǔ)貼，所以電力企業(yè)在其他方面的投入也不會(huì)太多，另外，今年電企上馬的裝機(jī)容量也沒(méi)有太大的增加。在銷(xiāo)售端，去年國(guó)家電網(wǎng)上調(diào)了上網(wǎng)電價(jià)，這也有助于電企增加盈利。”張志斌稱(chēng)，“多方面對(duì)比，電企的投入不會(huì)有大的增加，而他的原材料成本是在降低的，所以2013年火電企業(yè)盈利狀況有可能會(huì)更好�！�

不過(guò)在接受記者采訪時(shí)，中投顧問(wèn)任浩寧強(qiáng)調(diào)，6月份到10月份，水電的高峰期很快會(huì)出現(xiàn)，今年全國(guó)各地的降水量以及與此相應(yīng)的發(fā)電量會(huì)不會(huì)對(duì)火電造成一定的沖擊，目前還不確定。

市場(chǎng)觀察

“電找煤”變“煤找電”銷(xiāo)售人員糾結(jié)賣(mài)煤

每經(jīng)記者趙春燕彭小東發(fā)自北京

“從事煤炭銷(xiāo)售30多年，從來(lái)沒(méi)有遇到過(guò)目前這么困難的情況，即使是在金融危機(jī)特別嚴(yán)重的2008年也沒(méi)有這種情況出現(xiàn)過(guò)�！比涨埃�一位河南神火集團(tuán)煤炭銷(xiāo)售人員洪先生向 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者感慨道。

在“電找煤”時(shí)期，被稱(chēng)為中國(guó)煤炭的“黃金十年”，煤企的銷(xiāo)售收入年均增長(zhǎng)率達(dá)到了22.4%以上；但現(xiàn)在，“電找煤”正在向“煤找電”的格局轉(zhuǎn)化。

下游需求弱 動(dòng)力煤指數(shù)連跌

伴隨著進(jìn)口煤的低價(jià)沖擊、經(jīng)濟(jì)增速放緩導(dǎo)致發(fā)電煤需求減少，煤炭企業(yè)新增產(chǎn)能較多，整個(gè)煤炭行業(yè)的日子都不好過(guò)。

據(jù)4月24日發(fā)布的環(huán)渤海動(dòng)力煤價(jià)格指數(shù)顯示，動(dòng)力煤的平均價(jià)格同比下跌22%，跌至613元/噸的低位。中國(guó)煤炭工業(yè)協(xié)會(huì)也發(fā)布“全國(guó)煤炭市場(chǎng)景氣指數(shù)”稱(chēng)，3月份的數(shù)據(jù)繼續(xù)下滑，市場(chǎng)依然偏冷，且程度加劇。

據(jù)了解，動(dòng)力煤主要用于發(fā)電，中煤遠(yuǎn)大咨詢(xún)中心分析師張志斌認(rèn)為，動(dòng)力煤價(jià)格的下跌主要是受用電量需求疲軟的影響。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，一季度我國(guó)全社會(huì)用電量增速放緩，同比回落2.5個(gè)百分點(diǎn)。

河南義馬煤業(yè)集團(tuán)股份有限公司的相關(guān)負(fù)責(zé)人士向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，隨著國(guó)家節(jié)能減排力度的加大，電解鋁等高耗電量的企業(yè)被關(guān)閉，這也使社會(huì)電量的總需求減少，進(jìn)而傳導(dǎo)至煤炭需求減少，迫使價(jià)格下跌。

另一方面，整體需求不旺的同時(shí)，進(jìn)口動(dòng)力煤的數(shù)量卻持續(xù)走高。一位業(yè)內(nèi)人士告訴記者，進(jìn)口煤炭具有價(jià)格優(yōu)勢(shì)，國(guó)內(nèi)部分大型電力企業(yè)加大了對(duì)國(guó)外煤炭的采購(gòu)，例如國(guó)電集團(tuán)去年進(jìn)口1100萬(wàn)噸，且今年還將攀升。這就意味著，需求有限的情況下，進(jìn)口煤又搶占了國(guó)內(nèi)煤炭的市場(chǎng)。

中信證券的研報(bào)認(rèn)為，鋼企在一季度增長(zhǎng)乏力，3月份的日均產(chǎn)量環(huán)比下降，加之房地產(chǎn)調(diào)控影響了鋼貿(mào)商的采購(gòu)行為，使鋼材的需求降低。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，鋼材庫(kù)存從去年3月起連續(xù)9個(gè)月下降之后，去年12月起，社會(huì)庫(kù)存又明顯上升。截至3月底，全國(guó)26個(gè)城市五種鋼材的社會(huì)庫(kù)存量為2192.7萬(wàn)噸，比1月初增84.57%。

“黃金十年”終結(jié)煤電格局逆轉(zhuǎn)

2012年之前的十年時(shí)間，是煤炭行業(yè)快速發(fā)展的黃金十年，也是煤炭行業(yè)享盡了風(fēng)光與榮耀的十年。無(wú)論是產(chǎn)量、勘探量、煤企數(shù)量以及盈利指標(biāo)，煤炭行業(yè)一直都在延續(xù)比較高的增速。而在國(guó)家能源結(jié)構(gòu)中處于一家獨(dú)大地位的煤炭行業(yè)對(duì)于下游鋼鐵行業(yè)、基建行業(yè)的發(fā)展也形成了很好的支撐，所以煤炭行業(yè)在整個(gè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的地位舉足輕重。

但時(shí)至今日，名聲退去，風(fēng)光不再，煤企進(jìn)入了前所未有的低迷。除了下游需求疲軟等原因外，“產(chǎn)能過(guò)�！币脖槐姸喾治鰩熣J(rèn)為是“黃金十年”終結(jié)的重要原因。

其實(shí)這種聲音在2005年就已出現(xiàn)，時(shí)任發(fā)改委主任的馬凱公開(kāi)表示，包括煤炭在內(nèi)的11個(gè)行業(yè)產(chǎn)能過(guò)�；虼嬖诋a(chǎn)能過(guò)剩的風(fēng)險(xiǎn)。整個(gè)煤炭產(chǎn)業(yè)的低迷，使得煤電格局發(fā)生變化。煤企銷(xiāo)售人員只要坐在辦公室中等客戶(hù)上門(mén)“找煤”的情形不復(fù)存在，凄涼的現(xiàn)實(shí)是：一方面煤炭銷(xiāo)售價(jià)格在遭受著下游企業(yè)的壓價(jià)，另一方面下游企業(yè)針對(duì)于煤炭的使用量在大幅下降，相應(yīng)的煤炭的采購(gòu)量亦在大幅萎縮，他們面臨著賣(mài)不出去煤的尷尬。

洪先生無(wú)奈地告訴記者，他眼看著煤價(jià)一直跌，拿著還未完成的銷(xiāo)售任務(wù)，近乎迷茫地找著A電廠、B鋼廠問(wèn)是否需要煤。

發(fā)展到今天，中國(guó)煤炭“十一五”產(chǎn)能正在集中釋放，這讓一些市場(chǎng)人士意識(shí)到，煤炭的“黃金十年”是否已經(jīng)終結(jié)？

“我是比較認(rèn)同煤炭黃金十年終結(jié)的觀點(diǎn)的，主要來(lái)說(shuō)就是從煤價(jià)來(lái)看，在一個(gè)相當(dāng)長(zhǎng)的可以預(yù)見(jiàn)的期限內(nèi)，煤價(jià)不會(huì)恢復(fù)到以前的那個(gè)水平了，尤其是從今年的態(tài)勢(shì)來(lái)看，基本上已經(jīng)不存在這個(gè)可能性了。”中投顧問(wèn)煤炭行業(yè)研究員任浩寧向記者表示。

對(duì)于洪先生這類(lèi)銷(xiāo)售人員來(lái)說(shuō)，“黃金十年”的終結(jié)，意味著賣(mài)煤更加糾結(jié)。因?yàn)椤半娬颐骸弊儭懊赫译姟保�供求關(guān)系已不再是“供不應(yīng)求”，需求方正回到主導(dǎo)地位上來(lái)。

“按照目前的情況來(lái)看，未來(lái)的煤炭市場(chǎng)應(yīng)該是以客戶(hù)、以需求方為中心的，哪個(gè)煤炭企業(yè)能夠維護(hù)好需求方，他就能生存得更好。不再是以前那樣的狀態(tài)了�！敝忻哼h(yuǎn)大咨詢(xún)中心分析師張志斌稱(chēng)，“大多數(shù)行業(yè)在正常的情況下，一般也是以市場(chǎng)、以客戶(hù)為主導(dǎo)的，存在有賣(mài)方市場(chǎng)的商品并不多，之前的煤炭是一個(gè)特例，所以我覺(jué)得市場(chǎng)這樣的發(fā)展也是正常的情況。”

十年之后，煤炭行業(yè)又何去何從。中投顧問(wèn)任浩寧認(rèn)為，煤炭企業(yè)的生存環(huán)境會(huì)急劇惡化，煤炭企業(yè)今后的主營(yíng)業(yè)務(wù)或說(shuō)盈利增長(zhǎng)點(diǎn)將會(huì)發(fā)生改變，“這也促使煤炭企業(yè)進(jìn)行多元化經(jīng)營(yíng)”。

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煤價(jià)下跌帶來(lái)機(jī)會(huì)券商建議“增持”火電

每經(jīng)實(shí)習(xí)記者 何炳輝

4月23日，環(huán)渤海地區(qū)發(fā)熱量5500大卡動(dòng)力煤的綜合平均價(jià)格報(bào)收613元/噸，比前一周下降了2元/噸。這已經(jīng)是環(huán)渤海動(dòng)力煤價(jià)格指數(shù)連續(xù)23個(gè)星期沒(méi)有過(guò)上漲記錄，再創(chuàng)該指數(shù)自2010年10月發(fā)布以來(lái)的歷史新低。

煤價(jià)低迷給火電公司帶來(lái)了前所未有的“繁榮”，年報(bào)和季報(bào)中凈利潤(rùn)大增兩三倍的公司并不少見(jiàn)；煤價(jià)下跌也會(huì)降低煤化工、鋼鐵和有色金屬等企業(yè)的經(jīng)營(yíng)成本，不過(guò)這些行業(yè)相關(guān)的產(chǎn)品也在下跌，對(duì)利潤(rùn)的影響喜憂參半。券商研報(bào)認(rèn)為，從短期投資邏輯上看，還是要緊盯火電盈利上升這條主線。

超七成煤企一季凈利下降

上周，黃金價(jià)格大幅回調(diào)，緊接而來(lái)的是原油和銅等大宗商品大幅下跌，這對(duì)煤炭?jī)r(jià)格無(wú)疑是雪上加霜。今年，煤炭?jī)r(jià)格一直處于下跌趨勢(shì)，大宗商品的下跌似乎正在鞏固這種趨勢(shì)。

海運(yùn)煤炭網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，今年4月17日～23日，環(huán)渤海地區(qū)發(fā)熱量5500大卡動(dòng)力煤的綜合平均價(jià)格報(bào)收613元/噸，比前一報(bào)告周期下降了2元/噸，再創(chuàng)歷史新低。更值得注意的是，環(huán)渤海地區(qū)5500大卡動(dòng)力煤的綜合平均價(jià)格已經(jīng)有連續(xù)23個(gè)星期沒(méi)有上漲的記錄。

煤價(jià)下跌直接導(dǎo)致了煤企凈利潤(rùn)的大幅下降。

發(fā)改委4月24日公布的一季度煤炭運(yùn)行簡(jiǎn)況也顯示，1月～2月，規(guī)模以上煤炭企業(yè)利潤(rùn)總額378.6億元，同比下降34.8%。

通達(dá)信數(shù)據(jù)顯示，歸屬煤炭行業(yè)上市公司共有39家上市公司，凈利潤(rùn)同比下降的共29家，占比約為74.36%；同比上漲的共10家，占比約為25.64%。

值得注意的是，在已經(jīng)公布一季度業(yè)績(jī)的煤炭公司中，凈利潤(rùn)下滑幅度最大的前三名公司分別是大同煤業(yè)、百花村和煤氣化，凈利潤(rùn)同比分別下降367.63%、310.56%和307.56%。此外，凈利潤(rùn)上漲幅度最大的是云煤能源，同比上漲805.19%。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，市值最大的前10家煤企一季度凈利潤(rùn)同比全部下跌；其中，市值最大的中國(guó)神華下滑幅度最少，凈利潤(rùn)同比僅下滑1.06%，市值第三名的兗州煤業(yè)凈利潤(rùn)下滑最厲害，高達(dá)77.48%。

火電盈利上升是投資主線

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，市值最大的五家電力公司分別為長(zhǎng)江電力、華能?chē)?guó)際、國(guó)電電力、大唐發(fā)電和華電國(guó)際，其去年凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率分別為34.44%、362.73%、38.44%、109.82%和1690.17%；而今年一季報(bào)的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率也分別高達(dá)20.11%、177.76%、384.33%、142.08%和304.55%。與煤企相比，真可謂是冰火兩重天。

華泰證券在其研報(bào)中表示，由于煤炭需求不振，煤炭供需的天平向買(mǎi)方傾斜，預(yù)計(jì)今年煤價(jià)將相對(duì)平穩(wěn)，平均煤價(jià)較去年仍將有所回落，電力行業(yè)盈利提升仍具空間，維持行業(yè)的“增持”評(píng)級(jí)。

國(guó)信證券研報(bào)也顯示，預(yù)計(jì)2013年火電行業(yè)盈利增速約為33%～45%，景氣度有望延續(xù)；預(yù)計(jì)第一季度增速要遠(yuǎn)高于下半年，這主要受益于去年基期煤價(jià)前高后低走勢(shì)。

此外，銀河證券的研報(bào)則表示，從短期投資邏輯上看，緊盯煤價(jià)下跌，火電盈利上升這條主線；在推薦個(gè)股方面，主要有國(guó)電電力、華電國(guó)際、華能?chē)?guó)際；區(qū)域性的火電公司內(nèi)蒙華電、粵電力、上海電力、寶新能源、皖能電力也值得關(guān)注。

事實(shí)上，煤價(jià)持續(xù)低迷還會(huì)影響到多個(gè)行業(yè)的經(jīng)營(yíng)成本。比如，會(huì)降低煤化工、鋼鐵和有色金屬等企業(yè)的經(jīng)營(yíng)成本；不過(guò)，由于這些行業(yè)相關(guān)的產(chǎn)品價(jià)格也在下跌，可能只能是喜憂參半了。

東莞證券分析師李隆海也表示，煤炭?jī)r(jià)格下跌，會(huì)影響到火電、水泥、鋼鐵和化工等行業(yè)的經(jīng)營(yíng)成本，但是，相對(duì)比較看好的還是火電，因?yàn)殡娏�價(jià)格相對(duì)穩(wěn)定，而且像水泥、化工這些行業(yè)經(jīng)營(yíng)成本雖然下降了，但產(chǎn)品價(jià)格也下來(lái)了，所以影響估計(jì)不大。

另一位券商分析師也表示，煤化工還是受需求的影響比較大一點(diǎn)，成本雖然會(huì)有下降；但是，因?yàn)榻K端需求上不去，開(kāi)工率也很低，所以對(duì)業(yè)績(jī)影響也就不是特別明顯了。